一、工業(yè)金屬

1、行業(yè)觀點：云南自6 月17 日起全面放開管控的419.4 萬千瓦負荷管理規(guī)模? 事件一：印尼總統(tǒng)佐科·維多多在當?shù)貢r間6 月20 日表示，印尼很快將不再出口銅精礦

(資料圖片)

觀點：印尼自由港公司（Freeport Indonesia）和安曼礦業(yè)（Amman MineralInternasional）將于明年完成冶煉廠的建設，屆時印尼將停止出口銅精礦。繼鎳之后，銅是印尼的下一個重點部署金屬，印尼正在推動外國企業(yè)在當?shù)亟ㄔ旄嗟囊睙捄途珶拸S，目的是延伸資源的下游加工產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)品增加值，促進印尼產(chǎn)業(yè)升級。近期，印尼政府還計劃實施鋁土礦出口禁令，并鼓勵在國內(nèi)冶煉鋁土礦。未來印尼有望在冶煉和加工環(huán)節(jié)中占據(jù)更重要的地位，另一方面，為了獲得充足的原料供應，非資源國的礦產(chǎn)資源爭奪將更為激烈。

事件二：云南省：自6 月17 日起全面放開管控的419.4 萬千瓦負荷管理規(guī)模觀點：云南省電力負荷管理中心及云南電力調(diào)度控制中心表示，為全力做好電力保障，支撐全省經(jīng)濟穩(wěn)增長，公司科學研判當前電力供需形勢，經(jīng)省電力運行調(diào)度工作專班研究決定，自6 月17 日起，全面放開目前管控的419.4 萬千瓦負荷管理規(guī)模。存在電解鋁用電負荷的相關供電單位要將建立“一企一策”

跟蹤機制，客戶經(jīng)理駐廠協(xié)助電解鋁企業(yè)制定啟槽計劃，建立電解鋁啟槽日歷，按日做好電解鋁啟槽跟蹤，做到負荷與生產(chǎn)精準匹配。同時加強與電解鋁企業(yè)協(xié)同，確保電解鋁企業(yè)啟槽過程安全、平穩(wěn)、有序。近期云南地區(qū)逐步進入雨季，上游來水增加，電解鋁企業(yè)有望實現(xiàn)部分復產(chǎn)。

2、公司觀點：立中集團擬投資新建10 萬噸高性能鋁合金新材料項目? 立中集團：與重慶共享工業(yè)投資有限公司簽訂《立中集團年產(chǎn)10 萬噸高性能鋁合金新材料項目合作協(xié)議書》

觀點：重慶沙坪壩區(qū)青鳳科創(chuàng)城重點發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、醫(yī)療器械兩大主導產(chǎn)業(yè)，已引進賽力斯、文燦股份、拓普集團等一批龍頭企業(yè)。為充分發(fā)揮園區(qū)汽車零部件產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，不斷擴大公司新能源汽車及一體化壓鑄用免熱處理鋁合金材料、高性能鋁合金新材料等產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域聯(lián)動，進一步降成本提效能，推動公司實現(xiàn)新能源汽車低碳綠色、輕量化產(chǎn)業(yè)鏈的延伸發(fā)展，立中集團擬在沙坪壩區(qū)注冊成立項目公司，計劃總用地約63 畝，分兩期建設，一期規(guī)劃建設產(chǎn)能5 萬噸，圍繞新能源汽車及一體化壓鑄用免熱處理鋁合金材料、高性能鋁合金新材料等產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)，打造智能化數(shù)字工廠；二期根據(jù)市場情況，拓展生產(chǎn)場地，并同步建設研發(fā)、辦公等配套設施用房。項目計劃總投資6 億元，規(guī)劃2024 年試生產(chǎn)，2025 年正式投產(chǎn)。

3、股票觀點：云南復產(chǎn)進入關鍵期

美聯(lián)儲6 月點陣圖顯示，官員們對2023 年年底利率的預期中值為5.6%，而3月點陣圖的預估僅為5.1%，超預期的鷹派打壓了大宗商品價格。國內(nèi)經(jīng)濟托底預期增強。電解鋁的盈利仍然在隨著動力煤和預焙陽極價格回落而持續(xù)擴張，但近期云南地區(qū)雨水充沛，云南電解鋁復產(chǎn)在持續(xù)，需要持續(xù)關注復產(chǎn)進展。我們重點推薦受益經(jīng)濟復蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預期、需求復蘇敏感的鋁，建議關注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價值重估標的：中國鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。

（2）錫的供給剛性強、需求受益新能源和消費電子，在經(jīng)濟復蘇階段有望具有較高彈性，重點推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動美聯(lián)儲加息預期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長期趨勢，建議關注標的包括中金黃金、盛達資源、銀泰黃金。

二、新能源金屬及小金屬

1、行業(yè)觀點：新能源車購置稅減免政策超預期，有望長期拉動上游原材料需求。

事件：根據(jù)6 月21 日消息，財政部、稅務總局、工業(yè)和信息化部發(fā)布關于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告，對購置日期在2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3 萬元；對購置日期在2026 年1 月1 日至2027 年12 月31 日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5 萬元。

觀點：新能源車購置稅減免政策落地，明確政策預期，有利于穩(wěn)定新能源車消費信心和預期，政策的延續(xù)也將進一步帶動新能源滲透率的上行，從而持續(xù)穩(wěn)定的拉動上游原材料的需求。

2、公司觀點1：夯實公司芯片電感第二增長曲線。

事件1：根據(jù)鉑科新材6 月19 日公告，公司會議審議通過了《關于擬投資設立芯片電感項目子公司暨關聯(lián)交易的議案》，同意公司與核心員工持股平臺共同投資設立芯片電感項目子公司。

觀點：公司擬與核心員工持股平臺（共 33 名核心骨干員工持股）共同投資設立芯片電感項目子公司（暫定名稱為鉑科新感），注冊資本定為1 億元，其中公司以貨幣方式出資8000 萬元，占鉑科新感注冊資本的 80%。未來，芯片電感項目子公司將立足于人工智能、大數(shù)據(jù)中心、云計算、5G 等領域的蓬勃發(fā)展，抓住市場機遇，積極掌握關鍵核心技術，引領行業(yè)技術發(fā)展。

公司觀點2：印尼華飛紅土鎳礦項目已于近日投料試產(chǎn)，在匈牙利投資建設三亞正極項目，布局海外鋰電材料市場。

事件2：根據(jù)華友鈷業(yè)6 月21 日公告，印尼華飛公司年產(chǎn)12 萬噸鎳金屬量和1.5 萬噸鈷金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目部分產(chǎn)線基本建成，已具備投料試車條件，并于近日投料試產(chǎn)，成功產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

根據(jù)公司業(yè)6 月22 日公告，公司擬通過控股子公司Bamo Technology HungaryKft 在匈牙利投資建設高鎳型動力電池用三元正極項目，經(jīng)初步測算，本項目計劃總投資為12.78 億歐元，其中一期投資建設規(guī)模為2.5 萬噸/年，一期計劃總投資為2.52 億歐元。

觀點：華飛公司紅土鎳礦濕法冶煉項目、對于保障公司未來鎳、鈷資源的供應，打造具有競爭力的新能源動力電池鎳原料制造基地具有重要意義，是公司印尼鎳鈷資源開發(fā)進程中的又一里程碑。公司在歐洲投資建設新能源鋰電材料項目，是公司國際化戰(zhàn)略的重要步驟，契合了新能源汽車產(chǎn)業(yè)大發(fā)展對新能源鋰電材料快速增長的需求，順應了全球市場產(chǎn)業(yè)政策的變化趨勢，將進一步提升公司全球產(chǎn)業(yè)鏈一體化的鋰電材料龍頭地位。

3、股票觀點：關注兼具估值優(yōu)勢和成長屬性強的標的? 建議關注發(fā)力銅產(chǎn)業(yè)打造第二成長曲線的中金嶺南；建議關注稀土板塊中布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化、改革成績顯著、成長屬性強的廣晟有色；建議關注產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)去化，新能源車銷量回暖后兼具估值和成長屬性的鋰電材料標的：

華友鈷業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

風險提示：美國通脹超預期；海外經(jīng)濟衰退超預期；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期。

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