時(shí)隔六年，萬(wàn)科仍在為當(dāng)年的一筆巨額收購(gòu)絞盡腦汁。

(資料圖片僅供參考)

2017年6月29日，萬(wàn)科擊敗華潤(rùn)、越秀、保利、中海、恒大、碧桂園、華發(fā)和信達(dá)，以551億元鯨吞廣信資產(chǎn)包，較起拍價(jià)高出超100億元，資產(chǎn)包核心資產(chǎn)包括廣州市區(qū)的16宗可開(kāi)發(fā)土地。

在當(dāng)年的萬(wàn)科股東大會(huì)上，宣布退休的創(chuàng)始人王石更笑言，廣信資產(chǎn)包是自己告別萬(wàn)科的“大禮包”。

近日，廣州市規(guī)劃和自然資源局公布了今年第二批集中供地名單，萬(wàn)科廣信資產(chǎn)包中的蕙蘭苑、紫蘭苑地塊均在其中。目前，該兩宗地塊已掛牌，合計(jì)起拍總價(jià)約34億元，樓面價(jià)分別為2.6萬(wàn)元/平方米、2.3萬(wàn)元/平方米。

據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)，一位接近廣信資產(chǎn)包的人士表示，資產(chǎn)盤活方式有兩種，一種是一二級(jí)聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)；一種是只做土地一級(jí)整理，二級(jí)土地開(kāi)發(fā)交由其他企業(yè)來(lái)做，這次掛牌的兩宗地塊就是第二種盤活方式。不是說(shuō)萬(wàn)科擁有資產(chǎn)包的股權(quán)債權(quán)就一定會(huì)做二級(jí)土地開(kāi)發(fā)，這也是萬(wàn)科與當(dāng)?shù)卣疁贤ㄖ蟮慕Y(jié)果。

據(jù)該人士透露，這兩宗地塊出讓后，按照政策規(guī)定，萬(wàn)科還將收到一筆土地出讓返還金。

01

六年未開(kāi)發(fā)，老城區(qū)地塊被政府收儲(chǔ)

實(shí)地探訪掛牌中的蕙蘭苑、紫蘭苑地塊。

兩宗地塊均位于荔灣區(qū)浣花路以南、花地大道南以西，靠近廣州地鐵1號(hào)線坑口站。地塊所處的花地灣板塊是廣信資產(chǎn)包中最龐大、最核心部分，擁有占地約1500畝的商品住宅用地。近些年來(lái)，萬(wàn)科圍繞花地灣進(jìn)行連片盤活開(kāi)發(fā)，萬(wàn)科廣匯天地金域曦府、臻園以及朗庭均是資產(chǎn)包轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。

擬掛牌出讓的紫蘭苑地塊，圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)攝

其中，紫蘭苑地塊已有大片土地被工業(yè)圍擋包圍，往遠(yuǎn)處眺望能看到正在建設(shè)中的金域曦府；在地塊另一側(cè)的臨街商鋪，同樣被搭建的大片竹木腳手架圍住，地面有施工痕跡，而商鋪內(nèi)部則已騰空。

紫蘭苑地塊沿街已清退的商鋪，圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)攝

據(jù)了解，此前轉(zhuǎn)化的廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目并未通過(guò)招拍掛形式，而是由萬(wàn)科直接盤活開(kāi)發(fā)。此次地塊為何流入招拍掛市場(chǎng)？

針對(duì)地塊掛牌原因，廣信資產(chǎn)包運(yùn)營(yíng)主體廣州市萬(wàn)溪企業(yè)管理有限公司（下稱“廣州萬(wàn)溪”）回復(fù)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，這兩宗地塊為政府主動(dòng)收儲(chǔ)，從而以招拍掛形式出讓。另有知情人士表示，盡管廣州萬(wàn)溪擁有地塊的權(quán)益，但至今為止尚未開(kāi)發(fā)，處于前期的原始狀態(tài)，政府收儲(chǔ)也是土地盤活的一種方式，一級(jí)土地整備工作也將由政府主導(dǎo)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，2023年2月，荔灣區(qū)各街道召開(kāi)了高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)，定下荔灣區(qū)“GDP增長(zhǎng)6.5%以上，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20%、力爭(zhēng)達(dá)到600億元”的目標(biāo)。其中，紫蘭苑、蕙蘭苑所屬的東漖街，在會(huì)議上提出2023年的重點(diǎn)工作之一為加快推進(jìn)東漖城中村改造進(jìn)度，專項(xiàng)攻堅(jiān)，盡快完成花地灣南蕙蘭苑、紫蘭苑土地收儲(chǔ)。

紫蘭苑地塊附近張貼的搬遷通知，圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)攝

上述落款為“荔灣區(qū)東漖經(jīng)濟(jì)聯(lián)合總社”的告示亦顯示，為加快推動(dòng)荔灣區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展，將對(duì)原廣信花地灣南紫蘭苑地塊實(shí)施政府收儲(chǔ)。

有不愿具名的舊改業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一般資產(chǎn)打包之后不會(huì)再重新單獨(dú)出讓，但廣信資產(chǎn)包涉及情況復(fù)雜，不排除企業(yè)與政府對(duì)此有相應(yīng)的協(xié)商與平衡機(jī)制。“經(jīng)過(guò)這兩年的市場(chǎng)，對(duì)政府來(lái)說(shuō)也需要通過(guò)賣地指標(biāo)來(lái)提振信心，因此相應(yīng)加快優(yōu)質(zhì)地塊的收攏出讓，同時(shí)也能促進(jìn)舊城區(qū)改建和加速城市面貌煥新。”

02

萬(wàn)科尚未明確是否競(jìng)拍

此次掛牌的蕙蘭苑、紫蘭苑地塊位于廣州荔灣區(qū)花地灣，靠近萬(wàn)科金域曦府、萬(wàn)匯天地?瑧園、萬(wàn)匯天地?朗庭三個(gè)萬(wàn)科項(xiàng)目，這三個(gè)項(xiàng)目也都是從廣信資產(chǎn)包解包而來(lái)，還有一個(gè)位于三元里的項(xiàng)目萬(wàn)科喜悅里已經(jīng)售罄。

在目前的地塊競(jìng)得人要求中，兩宗地塊都未有特別的條款規(guī)定或限制。萬(wàn)科近幾年在廣州招拍掛市場(chǎng)鮮有拿地，此前三個(gè)廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目開(kāi)發(fā)也未通過(guò)招拍掛形式，這也為本次萬(wàn)科是否參與競(jìng)拍增加了不確定性。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從熟悉廣信資產(chǎn)包情況的知情人士處獨(dú)家了解到，上述兩宗地塊目前為政府收儲(chǔ)項(xiàng)目，政府進(jìn)行前期土地整備后，將以招拍掛方式出讓，而萬(wàn)科目前尚未明確是否參與競(jìng)拍。

本次蕙蘭苑、紫蘭苑地塊如果萬(wàn)科不參與競(jìng)拍，也有利于資金快速回流。在花地灣區(qū)域，廣信資產(chǎn)包還有6宗暫未開(kāi)發(fā)入市的地塊。

根據(jù)廣州市規(guī)劃和自然資源局披露的地塊信息，蕙蘭苑、紫蘭苑地塊將是第二輪廣州供地中單價(jià)最高的兩宗地塊，其中，蕙蘭苑地塊計(jì)容面積5.42萬(wàn)平方米，樓面價(jià)為2.6萬(wàn)元/平方米；紫蘭苑地塊計(jì)容面積8.79萬(wàn)平方米，樓面價(jià)為2.3萬(wàn)元/平方米，合計(jì)起拍價(jià)約34億元。

03

大禮包變大包袱？

2020年6月，萬(wàn)科為廣信資產(chǎn)包拉來(lái)戰(zhàn)略投資者。

據(jù)萬(wàn)科公告，將廣州萬(wàn)溪公司50%股權(quán)以70.4億元轉(zhuǎn)讓給7家公司組成的聯(lián)合戰(zhàn)投，同時(shí)收回前期向廣州萬(wàn)溪或廣信資產(chǎn)包提供的320億元股東投入，共計(jì)可收回390.4億元資金。

這個(gè)聯(lián)合戰(zhàn)投是以中國(guó)信達(dá)為首的7家公司委托中信信托發(fā)起的“中信信托·廣州萬(wàn)溪股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”。7家戰(zhàn)投中，沒(méi)有一家房企。

對(duì)此，郁亮曾解釋道：“如果所有麻煩都通過(guò)別人去解決，能力就不在我們身上，我們一定要堅(jiān)持自己來(lái)做，哪怕是引進(jìn)各類合作方后，操盤的仍然還是我們的團(tuán)隊(duì)。”

這些新戰(zhàn)投提出的要求是：萬(wàn)科需確保自合作協(xié)議簽訂之日起滿五年內(nèi)，取得廣信資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的不少于210.98萬(wàn)平方米權(quán)益計(jì)容建筑面積的批復(fù)文件。

現(xiàn)在，距離這個(gè)對(duì)賭協(xié)議的兌現(xiàn)還有兩年時(shí)間。

若對(duì)賭不能兌現(xiàn)，按照協(xié)議，萬(wàn)科面臨兩個(gè)選擇：1.回購(gòu)新股東持有的廣州萬(wàn)溪股權(quán)并承接其對(duì)廣州萬(wàn)溪的債權(quán)，回購(gòu)比例不低于新股東總持股比例的50%；2.給予新股東權(quán)利，允許其在60個(gè)工作日內(nèi)自行尋找非關(guān)聯(lián)第三方，收購(gòu)新股東所持有的廣州萬(wàn)溪股權(quán)及債權(quán)，并同意共同出售廣州萬(wàn)科持有的廣州萬(wàn)溪公司股權(quán)及債權(quán)。

在公開(kāi)場(chǎng)合，萬(wàn)科鮮少提及廣信資產(chǎn)包。在其財(cái)報(bào)中，廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目也被放在了廣州區(qū)域項(xiàng)目最后一列，具體披露為：

2019年，計(jì)劃開(kāi)工計(jì)容面積17.4萬(wàn)平方米，實(shí)際并無(wú)開(kāi)工；2020年，計(jì)劃開(kāi)工面積同樣為17.4萬(wàn)平方米，最終開(kāi)工面積為2.24萬(wàn)平方米，完成開(kāi)工率不足13%。

“這個(gè)進(jìn)度和我們投標(biāo)時(shí)候的預(yù)期是有差距的。”萬(wàn)科總裁祝九勝在2020年股東大會(huì)上曾表示。

2021年，廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度開(kāi)始加快，計(jì)劃開(kāi)工計(jì)容面積45.68萬(wàn)平方米，實(shí)際開(kāi)工面積29. 46萬(wàn)平方米，但仍未有竣工面積；2022年，計(jì)容開(kāi)工面積45.18萬(wàn)平方米，并首次有了竣工面積1.98萬(wàn)平方米。

今年是萬(wàn)科“解包”以來(lái)最快的一年。2023年，廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目計(jì)劃開(kāi)工計(jì)容面積32.61萬(wàn)平方米，計(jì)劃竣工計(jì)容面積21.41萬(wàn)平方米。

從廣信資產(chǎn)包中拆解出的具體項(xiàng)目來(lái)看，萬(wàn)科在前5年僅轉(zhuǎn)化了兩個(gè)項(xiàng)目，分別是萬(wàn)科喜悅里、萬(wàn)科金域曦府；2023年準(zhǔn)備推出4個(gè)項(xiàng)目，分別是荔灣的萬(wàn)匯天地臻園、萬(wàn)匯天地朗庭，越秀的萬(wàn)科璟秀府，白云的萬(wàn)科璟云府。

為加快“解包”進(jìn)度，萬(wàn)科還拉來(lái)了銀行財(cái)團(tuán)的資助。

來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)

據(jù)4月份《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》報(bào)道，郵儲(chǔ)銀行深圳分行在了解到廣州萬(wàn)溪并購(gòu)廣信資產(chǎn)包融資需求后積極響應(yīng)，總分支成立項(xiàng)目工作小組，超客戶預(yù)期完成業(yè)務(wù)審批。郵儲(chǔ)銀行深圳分行最終以并購(gòu)銀團(tuán)形式參與該項(xiàng)目，收購(gòu)形式為受讓現(xiàn)有股權(quán)及承接債務(wù)式并購(gòu)，并購(gòu)交易總價(jià)超500億元。

04

至今竣工面積1.97萬(wàn)平方米

六年前，龐大的廣信資產(chǎn)包曾讓不少房企眼紅。

這批資產(chǎn)原為廣東國(guó)投旗下廣信房產(chǎn)在20世紀(jì)末陸續(xù)摘得，后因金融危機(jī)爆發(fā)，廣東國(guó)投出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)最終破產(chǎn)，廣信房產(chǎn)旗下的土地一度閑置。其核心資產(chǎn)包括廣州市區(qū)16宗可開(kāi)發(fā)土地。據(jù)萬(wàn)科披露，對(duì)應(yīng)權(quán)益可開(kāi)發(fā)計(jì)容建面約為211萬(wàn)平方米，約98%位于荔灣和越秀兩大主城區(qū)。

于開(kāi)發(fā)商而言，這批土地的利潤(rùn)水平極具想象空間，以其中一宗廣信房產(chǎn)1988年競(jìng)得的花地大道商品住宅用地為例，當(dāng)時(shí)樓面地價(jià)僅為218元/平方米，而如今同區(qū)域樓面地價(jià)則遠(yuǎn)超4萬(wàn)/平方米。

因此，萬(wàn)科將廣信資產(chǎn)包稱之為“十分稀缺的戰(zhàn)略資源”。王石在離開(kāi)萬(wàn)科前的股東大會(huì)上點(diǎn)評(píng)這是一次非常成功的收購(gòu)項(xiàng)目，并用“精彩”來(lái)形容。

但廣信資產(chǎn)包并不是一塊容易消化的肥肉，錯(cuò)綜復(fù)雜的權(quán)屬關(guān)系、歷史遺留的征地復(fù)建問(wèn)題、龐大的債務(wù)及訴訟數(shù)量等，牽涉多方主體利益，開(kāi)發(fā)難度極大。

“廣信資產(chǎn)包里面可以直接開(kāi)發(fā)的用地不多，大都需要整理和調(diào)規(guī)，萬(wàn)科也是花了很多時(shí)間梳理清晰債權(quán)債務(wù)。”上述舊改人士表示。

2020年6月，萬(wàn)科引入中國(guó)信達(dá)、綠景等七位戰(zhàn)投，將廣州萬(wàn)溪50%股權(quán)以70.4億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓，并通過(guò)股東置換、引入并購(gòu)貸款等一系列資金安排，整體回籠資金390.4億元。根據(jù)彼時(shí)公告披露，萬(wàn)科已完成1257宗歷史執(zhí)行案件的結(jié)案，但仍有約1500宗執(zhí)行案件和外部債務(wù)待解決；另外，除去正在收地的花地灣地塊，部分土地清收時(shí)間暫不確定，整體土地清收率為46%。

“有些事情需要依靠時(shí)間換空間，畢竟累積了20年的困難，憑借3年時(shí)間就想獲得根本性解決，還是有挑戰(zhàn)、有難度的。”同年股東大會(huì)上，總裁祝九勝稱。

隨著戰(zhàn)投和資金的引入以及前期土地清收工作的推進(jìn)，廣信資產(chǎn)包開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)化。2021年3月，萬(wàn)科喜悅里即原白云“丹桂園”地塊入市；同年3月，萬(wàn)科金域曦府即荔灣“玉蘭苑”地塊開(kāi)盤入市，成為廣州網(wǎng)紅盤之一，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2022年金域曦府銷售金額超74億元，排名全市第四、荔灣區(qū)第一。

即便如此，近5年時(shí)間廣信資產(chǎn)包也僅僅轉(zhuǎn)化了2個(gè)項(xiàng)目。根據(jù)萬(wàn)科歷年財(cái)報(bào)，2018-2021年，廣信資產(chǎn)包均無(wú)竣工面積；2022年竣工面積為1.97萬(wàn)平方米，而整個(gè)項(xiàng)目的規(guī)劃計(jì)容建筑面積達(dá)211萬(wàn)平方米。

尚未清退的蕙蘭苑地塊商戶，圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)攝

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，目前金域曦府已在尾盤清貨階段，接棒的是同處于花地灣萬(wàn)匯天地組團(tuán)的瑧園、朗庭，在今年五一前后開(kāi)放樣板房、開(kāi)盤；除此外，越秀區(qū)萬(wàn)科·璟秀府，白云區(qū)萬(wàn)科·璟云府也將在今年開(kāi)盤入市。

財(cái)報(bào)亦透露，2023年，廣州廣信資產(chǎn)包項(xiàng)目計(jì)劃開(kāi)工計(jì)容面積32.61萬(wàn)平方米，計(jì)劃竣工計(jì)容面積21.41萬(wàn)平方米，為歷年規(guī)模最大。

有接近廣信資產(chǎn)包人士透露，廣信資產(chǎn)包還在持續(xù)盤活中，過(guò)程中確實(shí)涉及不良土地整理等棘手問(wèn)題，但已經(jīng)逐步清晰明朗，而目前的產(chǎn)能尚能夠支持后續(xù)銷售。

本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)、中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞

--THE END--

本刊法律顧問(wèn)：廣東南國(guó)德賽律師事務(wù)所 謝炎燊、陳慧霞

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