8月2日，路橋信息(837748.BJ)開啟申購，發(fā)行價格為7.00元/股，申購上限為64.60萬股，發(fā)行市盈率18.42倍，屬于北交所，金圓統(tǒng)一證券為其獨家保薦人。

據(jù)招股書顯示，路橋信息主營業(yè)務為運用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新一代信息技術為交通領域提供信息化產(chǎn)品和解決方案以及運維、運營等服務。公司的產(chǎn)品和服務覆蓋軌道交通(含 BRT)、智慧停車(靜態(tài)交通)、公路與城市交通等綜合交通應用場景，具備“建設、管理、養(yǎng)護、運營、服務”全周期信息化服務能力。同時，公司依托 OneCAS 數(shù)智中臺和強大的研發(fā)能力，積極拓展創(chuàng)新與衍生業(yè)務，在智慧工地、智慧市政、智慧場館、智慧安防等領域實現(xiàn)核心能力的有效延伸，提升公司的信息化服務覆蓋領域，打造新的收入和利潤增長點。

創(chuàng)新特征方面，公司基于廈門海滄大橋養(yǎng)護管理書面體系文件，結合國內實際養(yǎng)護需求，打造養(yǎng)護管理信息化系統(tǒng)，并陸續(xù)提煉出面向特大型橋梁、特長隧道、高速公路、城市道路的成套養(yǎng)護管理體系。基于該套養(yǎng)護管理體系，公司承擔交通部西部交通建設科技項目“秦嶺終南山特長公路隧道管理與養(yǎng)護系統(tǒng)研究”，研究成果為“秦嶺終南山特長公路隧道建設與運營管理關鍵技術” 的重要組成部分。目前，公司已經(jīng)形成以編目體系為數(shù)據(jù)基礎，以任務體系為管理主軸，以管理體系為應用導向的養(yǎng)護管理成套體系。

(資料圖片僅供參考)

公司基于上述技術成果提煉升級了公路交通基礎設施成套養(yǎng)護管理體系，該體系是公司將新一代信息技術應用于公路、橋梁、隧道養(yǎng)護管理的基礎，并通過持續(xù)的研發(fā)打造出公路智慧養(yǎng)護系列產(chǎn)品和養(yǎng)護數(shù)字化核心技術。公司養(yǎng)護數(shù)字化核心技術具有以下特點：

其一、以養(yǎng)護編目為核心。根據(jù)養(yǎng)護對象的性質、功能特點、結構形式等，參考養(yǎng)護管理的需要與管養(yǎng)單位的可操作性原則，將所負責管理養(yǎng)護的對象進行拆分、歸類，逐級分解為在技術屬性上具有可比性的較小邏輯單元，從而實現(xiàn)養(yǎng)護的精細化管理。

其二、將上述分解的邏輯單位與 BIM 模型中的構件進行一一對應，形成獨特的養(yǎng)護編目與 BIM 模型的融合技術。

在公路養(yǎng)護領域，競爭對手通常根據(jù)國標《公路橋梁技術狀況評定標準》(JTGT H21- 2011)、《公路橋涵養(yǎng)護規(guī)范》(JTG 5120-2021)對養(yǎng)護部件按方向與編號進行拆分。公司編目體系拆分除滿足國標要求外，還根據(jù)養(yǎng)護對象結構特點與管理單位養(yǎng)護需求進行多維度的編目體系分解，同時與 BIM 模型中的構件建立對應關系。編目體系的拆分方式進一步細化了養(yǎng)護信息化管理的顆粒度，通過與 BIM 模型結合，在進行精細化養(yǎng)護管理過程中可更直觀展示與分析病害問題造成的影響，進行有針對性的預防措施，減少后續(xù)的養(yǎng)護費用投入。

公司基于交通行業(yè)多年數(shù)字化轉型研究的經(jīng)驗沉淀，融合人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、BIM、三維 GIS 等新一代信息技術，打造出面向交通基礎設施“建設、管理、養(yǎng)護、運營、服務”全生命周期服務的 OneCAS 數(shù)智中臺，形成了公司獨具特色的“控制(C)- 管理(A)-服務(S)”交通行業(yè)數(shù)字化轉型能力，能夠服務于軌道交通、智慧停車、公路與城市交通等行業(yè)應用場景，同時助力公司產(chǎn)品應用邊界的延伸，使公司具備為不同行業(yè)領域提供全方位數(shù)字化轉型升級的服務能力。

值得關注的是，公司以交通行業(yè)經(jīng)驗為基礎，以 OneCAS 數(shù)智中臺為支撐，打造了“端、邊、云”一體化的 AI 平臺。該平臺支持多源多模態(tài)數(shù)據(jù)的自動收集和清洗歸類，通過構建自動化處理為主、人工標注為輔的標注體系，實現(xiàn)算法模型自主學習優(yōu)化。公司的“端、邊、云” 一體化 AI 平臺技術具有以下特點：

一是，通過云側的 AI 模型訓練平臺可實現(xiàn)訓練、數(shù)據(jù)、算法、推理、自動化測試、發(fā)布、部署等全棧式算法模型生產(chǎn)體系。

二是，平臺可將識別錯誤樣本進行標注并反哺算法模型的重新訓練，提升算法的準確性，并同步向邊側、端側的智能硬件進行更新。

三是，“端、邊、云”一體化 AI 平臺技術可實現(xiàn)端側識別、邊緣識別和云識別的協(xié)同，可實現(xiàn)低成本的多場景識別。

財務方面，于2020年度、2021年度及2022年度，路橋信息實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為20.72億元、19.24億元及28.62億元人民幣；凈利潤分別約為2411.63萬元、2551.29萬元及3658.25萬元人民幣。

另據(jù)招股書披露，公司的客戶以大型國有集團為主，這些企業(yè)對供應商資質和能力審核嚴格，項目過程中需要進行嚴格的招投標流程，資質較弱的企業(yè)較難獲得項目機會。此外，交通基礎設施的建設和運營管理對技術先進性、性能穩(wěn)定性、運營服務能力等均具有較高的要求，客戶一般會優(yōu)先選擇知名度較高、產(chǎn)品品質優(yōu)良、項目實施經(jīng)驗豐富的企業(yè)。

較早進入智慧交通行業(yè)的企業(yè)具有項目基礎，具有相對更豐富的項目經(jīng)驗，與客戶具有合作歷史，相互之間更加了解和信任，具備較強的客戶粘性，對新進入企業(yè)具有較高的客戶壁壘。目前，公司軌道交通業(yè)務、公路智慧養(yǎng)護業(yè)務在廈門市和福建省的市場占有率較高，后續(xù)需要開拓新的客戶保持業(yè)務的增長。受行業(yè)客戶壁壘的影響，公司存在一定的業(yè)務拓展風險。

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